金融时报评出
年中国金融十大新闻
01
金融调控加大力度
为稳住经济基本盘作出贡献
年，面对疫情等超预期因素冲击，我国经济面临一些挑战和下行压力。服务实体经济是金融的天职。金融管理部门及时出台一系列货币金融措施，加大稳健货币政策实施力度，金融业主动作为、靠前发力，为稳住宏观经济大盘提供有力支持。年，人民银行实施两次全面降准，完成上缴结存利润超1万亿元支持留抵退税，降低政策利率、引导贷款市场报价利率（LPR）下行、持续推动实体经济融资成本下降。结构性货币政策方面，在年出台碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用再贷款后，年，人民银行再推出科技创新、普惠养老、交通物流等结构性货币政策工具，引导资金精准支持重点领域和薄弱环节。同时，通过政策性、开发性金融工具加大重大项目融资支持，也成为扩投资、稳经济的关键举措。上述一系列政策措施为稳住经济基本盘作出积极贡献。截至年11月末，广义货币M2余额同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点；1至11月，社会融资规模增量累计为30.49万亿元，比上年同期多1.51万亿元；1至11月，人民币贷款累计增加19.91万亿元，同比多增1.09万亿元。中国首席经济学家论坛理事长连平
年经济下行压力较大，稳健的货币政策加大实施力度，金融调控力度持续增强，金融服务实体经济的能力不断提升。
人民银行全年两次下调存款准备金率共0.5个百分点，通过公开市场操作维持市场流动性合理充裕，积极配合财政政策发力，较好地满足了稳住经济基本盘的资金需求。两次降低政策利率共20个基点，一年期与五年期LPR分别降低15个基点和35个基点，持续推动市场利率稳步下行。创设科技创新专项再贷款、普惠养老专项再贷款、设备更新改造专项再贷款等结构性货币政策工具，设立航空业应急贷款、保交楼专项借款、政策性开发性金融工具等工具，不断增强对基建、房地产、科技创新、设备更新改造、受疫情影响严重行业等重点领域与薄弱环节的金融支持力度。支持住房按揭贷款、个人消费贷、货车司机贷款等延期还本付息，加大普惠小微贷款支持力度，加大金融机构对基建和重大项目的支持力度等一系列稳增长政策及接续措施，较好地降低了疫情对经济运行的冲击。
银保监会出台多项细化实化政策措施，引导银行加大信贷投放，鼓励保险机构加大服务国家战略、支持基建、助力高端制造业等的力度，着力提升服务实体经济的质量与效率。
证监会优化监管工作安排，加大直接融资支持力度，加快推进多层次REITs市场建设。房地产融资方面，“三支箭”措施出台，从信贷支持、债券融资、股权融资三方面发力，有序支持房地产企业合理融资需求。年，金融调控全方位、多领域持续发力，为稳住经济基本盘作出了较大贡献。
年，国内外形势仍较复杂，我国经济下行压力依然存在，为稳住经济恢复的基本盘，中央经济工作会议指出，要加大宏观政策调控力度，稳健的货币政策要精准有力，加强各类政策协调配合。
年，加大金融调控力度，首先需要从总量上入手，保持市场流动性合理充裕，为经济运行企稳回升提供持续且充足的资金支持。会坚持不搞“大水漫灌”以维持物价的基本稳定。
其次需要继续推动市场利率稳步下行，着力扩大企业与居民中长期信贷需求。进一步完善多层次资本市场体系，扩大直接融资比重，保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
再次需要聚焦重点领域与薄弱环节，提升金融调控的精准度。通过结构性货币政策工具，积极引导金融机构加大对“三农”、小微企业、科技创新、先进制造业、绿色发展等重点领域与薄弱环节的支持力度。同时，还需维持政策性银行较大的信贷额度，继续运用政策性开发性金融工具支持基建重点项目加快落地。
02
金融“稳地产”政策密集出台
“三支箭”护航楼市健康发展
房地产业是国民经济支柱产业之一，其良性循环对经济健康发展具有重要意义。近几年，房地产业占国内生产总值的比重大概是7%左右，加上建筑业等相关产业达到14%左右，土地出让收入和房地产相关的税收占地方综合财力的将近一半，房地产贷款加上房地产抵押贷款占全部贷款余额的接近40%，房产占城镇居民家庭资产的近六成。
“稳地产”“保交楼”是年经济金融领域的重点工作之一。从年初的保障性租赁住房有关贷款政策调整、年中的开发性政策性银行设立专项借款“保交楼”，到LPR下行、各地降低首付比和房贷利率，政策面从供给端和需求端两端同时发力，力保楼市平稳。年11月以来，以人民银行、银保监会发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》和证监会宣布调整优化五项措施为代表，金融支持稳地产力度持续加码，信贷支持、债券融资、股权融资政策“三箭齐发”，保障房地产企业的合理融资需求，大幅提振市场各方的信心。
仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟
年，各部门、各地区推出一系列政策“组合拳”，在符合金融审慎管理制度、风控、合规要求和市场化、法治化、制度化原则下，推动金融扎实、有序地支持房地产市场企稳复苏和房地产行业平稳健康发展。
在居民端和需求侧，贷款市场报价利率与首套个人住房公积金贷款利率均已下调、借款和还款便利度有所提升、差别化住房信贷政策进行阶段性调整、对居民换购住房予以个税退税优惠等相关政策“组合拳”，有利于降低购房成本、提升居民购房意愿和能力、促进购房者合理住房需求的恢复，并积极助力房地产市场交易的信心回暖、情绪修复、成交提振。
在企业端和供给侧，从银行信贷支持、债券融资支持到股权融资支持，在三个融资主渠道拓宽房地产企业融资途径的“三支箭”政策组合，措施全面、力度积极，多维度、多角度、多层面地防范化解房地产企业资金链风险、流动性风险和债务风险。从短期来看，这有助于稳定房地产行业对宏观经济大盘的支撑；从中长期看，这有利于构建多层次的房地产融资体系，促进房地产行业向新发展模式平稳过渡与房地产市场良性健康发展。
特别是人民银行、银保监会联合发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从房地产企业、建筑企业、住房金融消费者等主体面临的各项风险及困难出发，对各类房地产企业一视同仁，有针对性地协调和鼓励金融机构、资产管理机构等房地产市场金融业务参与者共同促进房地产市场平稳健康发展。该项政策提出了细化、可行的纾困措施，更具针对性地解决房企流动性和行业周期性问题，坚定保障房企合理融资和居民住房消费需求。
03
个人养老金制度落地
养老第三支柱建设“多点开花”年以来，养老第三支柱发展取得实质性进展，养老理财、特定养老储蓄、商业养老保险等产品“多点开花”，积极探索满足人民群众差异化养老金融服务需求。目前，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩大至“十地十机构”，产品发行规模达亿元。专属商业养老保险试点稳步推进，试点区域已扩大至全国范围，并允许专业养老保险公司参与试点。年11月，工、农、中、建四家大行在合肥、广州、成都、西安和青岛五个城市开展特定养老储蓄试点。另外，自年1月1日起，北京市、上海市等10个省（市）将开展商业养老金业务试点。当前，个人养老金制度进入实质性落地阶段，北京、上海、广州等36个城市成为个人养老金先行城市（地区），首批开办个人养老金业务的机构名单以及首批个人养老金投资基金产品和销售机构名录相继发布。伴随相关配套政策陆续出台，个人养老金制度稳步推进，将给养老金融市场带来广阔的发展前景。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏
20世纪90年代初，我国就提出探索建立政府、用人单位和个人三方共同负担的三支柱养老保险模式。经过多年发展完善，我国已建立全球覆盖人口最广的基本养老保险体系，包括企业年金和职业年金在内的职业养老保险也得到发展，但个人养老金发展相对滞后。人口老龄化现状和发展趋势决定了我国需要建立个人养老金制度，以更好满足居民追求美好生活需要。
年，我国开始试点个税递延商业养老保险。此后，养老基金、专属商业养老保险、养老理财等个人养老金金融产品相继推出。年，我国在个人养老金制度建设和实践落地方面取得重大进展。年4月，国务院发布《关于推动个人养老金发展的意见》，作为个人养老金发展的顶层设计，明确个人养老金采用市场化运营方式，实行个人账户制度，国家制定税收优惠政策。
此后，个人养老金落地实施工作快速推进。年11月，人社部等五部委联合发布《个人养老金实施办法》，明确参加流程、账户管理、个人养老金机构与产品管理、监督管理等。财政部、税务总局出台个人养老金具体税收优惠政策。银保监会、证监会出台金融机构和金融产品准入制度、准入机构和产品。最终顺利实现个人养老金在36个先行城市（地区）落地。
与此同时，金融行业结合自身优势积极发展个人养老金相关服务。银行业发挥其覆盖面广、更接近客户的优势，服务个人养老金开户，开展特定养老储蓄，代销理财、保险、基金等产品试点。理财子公司积极推出养老理财产品。保险业发挥其长期投资优势，推出专属商业养老保险等产品。基金业则发挥投研优势，推出个人养老金基金。目前，我国个人养老金金融产品涵盖储蓄、理财、保险、基金等产品，为客户提供了多种选择。
就个人养老金本身而言，在微观层面有助于个人积累养老资产，在宏观层面有助于多层次、多支柱养老保险体系发展，并且将为资本市场发展提供大规模、稳定的长期资金，助力资本市场健康发展。考虑到个人养老金发展政策环境友好，随着经济发展水平提高，居民养老储备意识和能力增强，其发展前景为各界看好。
04
人民币“破7”“返6”
汇率双向波动成为常态
年以来，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定，汇率弹性不断增强，双向波动成为常态，有效发挥了宏观经济和国际收支自动稳定器功能。人民银行发布的《年第三季度中国货币政策执行报告》指出，汇率运行有两个特点：一是从双边汇率看，人民币对美元有所贬值、对其他主要货币有所升值。二是人民币对一篮子货币继续保持基本稳定。
从人民币对美元双边汇率来看，年，人民币对美元汇率呈阶段性震荡走贬态势，年末逐渐回升。年3月以来，受美联储政策外溢效应等影响，人民币汇率表现出阶段性走低，到5月中旬贬值至6.8左右，后维持在6.65至6.8区间内双向波动；8月中旬以后，人民币汇率再次波动走贬并跌破7；11月末以来，人民币开始走升，在岸、离岸人民币对美元即期汇率于12月5日双双涨破整数点位7，重返“6”区间。
中银证券全球首席经济学家管涛
年初，人民币对美元汇率继续走强，3月初最高升至6.30附近。之后，受国内疫情反弹、经济复苏受阻、中美利差倒挂、美元指数飙升等内外因素影响，人民币汇率冲高回落，于4月底跌破6.40，9月中旬跌破7.0，到10月底11月初跌至7.30附近。之后触底反弹，于12月初重新升回7.0以内。人民币汇率在年末走升，主要反映了近期一系列边际利好的影响，如美国通胀数据回落、美联储紧缩预期改善、美元指数回调、美股反弹，加之国内疫情防控政策和房地产政策优化，稳增长力度加码，资金也在加速流入中国市场。
在不到3个月时间里，人民币汇率完成了双向“破7”的轮动，反映了汇率市场化程度提高和双向波动弹性增加。在汇率形成机制市场化和央行退出常态化干预下，汇率既可能涨也可能跌，测不准是必然，双向波动是常态。关键点位更多反映的是心理作用，从来没有所谓的汇率“红线”，管理部门主要需警惕单边预期下的顺周期“羊群效应”，市场主体则需要保持汇率风险中性理念。国内物价和金融系统保持稳定，这让中国政策制定者有底气对汇率日常波动保持“善意的忽视”，同时坚持货币政策“以我为主”，坚持稳步推进制度型金融开放。可以说，人民币经受住了美联储紧缩上半场金融冲击的考验。
在结束连续多次加息75个基点之后，年，美联储货币紧缩进入下半场。外部环境更趋动荡多变，全球高通胀挑战依然严峻，经济下行压力可能在全球更广泛围蔓延，金融体系脆弱性不断积累。但中国经济整体好转有基础，在稳增长政策叠加生效、疫情防控政策优化、市场信心提振和基数效应下，中国经济有望走出不同于海外的独立上升趋势，这将支撑人民币汇率企稳回升。不过，经济修复不是一朝一夕的事情，经济工作也需要做好多个统筹和平衡，人民币汇率有条件保持合理均衡水平上的基本稳定，但阶段性的承压仍有可能出现，双向波动仍将是常态。市场主体宜强化风险中性意识，控制好货币错配和汇率敞口。
05
金融稳定保障基金揭开“面纱”
中小银行改革化险提速
年的《政府工作报告》首提设立金融稳定保障基金。年4月，人民银行发布的《中华人民共和国金融稳定法（草案征求意见稿）》明确金融稳定保障基金由向金融机构、金融基础设施等主体筹集的资金以及国务院规定的其他资金组成，是用于国家处置重大金融风险的后备资金。目前，金融稳定保障基金基础框架初步建立，已有一定资金积累。设立金融稳定保障基金，增强化解处置重大金融风险的资源供给，有利于织密织厚金融安全网。
与此同时，中小银行改革化险也在提速。监管部门支持兼并重组，优化市场布局，增强中小银行发展动力。年5月底，吸收合并洛阳银行、平顶山银行、焦作中旅银行后的“新”中原银行成立。近两年成立的四川银行、山西银行、辽沈银行等也都是由省内的中小银行合并而来。另外，年4月，浙江农商联合银行已经正式开业，标志着以省联社改革为重点的农信社改革步入了实质性推进阶段。
上海金融与发展实验室主任曾刚防范化解金融风险始终是我国经济领域的工作重点。经过几年改革与治理，截至目前，我国金融风险整体收敛，风险化解取得重大进展。不过，受内外部环境影响，未来仍面临潜在风险挑战，一方面，需要进一步加快金融稳定制度体系建设；另一方面，要推进对重点领域的风险处置工作。
完善金融稳定制度体系方面，重点在完善金融安全网建设。要防范化解系统性金融风险，维护国家经济金融安全，完善金融稳定的法律体系、筑牢金融安全网是至关重要的工作。所谓金融安全网，是指政府用以预防和应对金融业遭受不利冲击导致传染性挤兑破坏的一组政策制度设计，其功能主要体现在两个方面：一是风险防范，即降低或控制各类金融机构金融风险的积聚和暴露；二是风险处理，即当金融风险发生时，采取相应措施抑制或降低风险外溢性以及处置成本，使市场迅速恢复到正常状态。从国内外实践来看，金融安全网通常包括微观审慎监管、风险保障机制以及最后贷款人三大支柱，其中风险保障机制是重要组成部分。
金融稳定保障基金的主要作用在于，当金融机构面临挤兑、破产或者其他风险事件时，通过保护储户（或投资人）利益来稳定市场情绪，避免风险外溢和扩散，减少单一风险上升为系统性风险的可能性，降低财政救援成本。与金融安全网的另外两大支柱（
