整体观点一览
01
上周总结
1）生产：临近春节，生产端供需回落
金属
—根据民生金属团队数据：上周多数中小企业步入春节假期，小部分大型企业将于本周逐步放假，铜、铝、钴等金属材料供给端皆有收缩，与此同时终端需求走弱。
钢铁
—根据民生金属团队数据：钢企供给端大面积进入冬季短休状态，需求端临近淡季叠加春节休假因素环比走弱。上周螺纹钢表观消费量.43万吨，环周-40.64万吨。
水泥
——根据民生建筑建材团队数据：临近春节，下游需求显著萎缩，绝大部分地区企业的出货率下降至10％-50％，企业陆续执行错峰生产或停窑检修，本周市场将进入休市阶段。
2）生猪：猪价继续下行，12月猪企销售额同比高增，环比回落
a、价格：上周生猪均价14.76元/公斤，环周-3.8％。b、出栏均重：上周商品猪出栏均重.5kg，环周-1.2％。c、12月猪企销售：12月12家主要猪企（牧原股份、温氏股份、唐人神、新希望、金新农、天康生物、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份、华统股份、天邦食品、大北农）合计销售生猪.03万头，同比+22.4％，环比+8.7％，实现销售收入.89亿元，同比+63.5％，环比-14.4％。其中，牧原股份、温氏股份和新希望的12月生猪销售量排名前三，分别为.7万头、.32万头和.09万头，同比分别+19.9％、+52.7％和+46.2％。民生农业团队认为节前大体重肥猪能否应出尽出决定了节后市场的压力，若节前体重不能降到kg以下，猪价或节后继续探底，带来约一个季度的产能出清，使得本轮周期高景气度运行的时间再度超预期。
3）资源品跟踪：
资源国汇率：12月通胀下行+1年期通胀预期回落，强化了市场对联储放缓加息的预期。上周美元指数大幅下行1.7％，资源国货币兑美元大多上涨。1）12月CPI：年12月CPI同比+6.5％，持平预期，涨幅为年10月以来最小，环比-0.1％，为两年半来首次环比下降；12月核心CPI同比+5.7％，持平预期，创年12月以来最低水平。2）通胀预期：1月份，美国消费者1年通胀预期初值4.0％，低于12月的4.4％，为年4月以来最低；5年通胀预期略升至3.0％。3）消费者信心指数：1月美国密歇根大学消费者信心指数初值64.6，好于预期的60.5,12月为59.7。上周美元指数大幅下行1.7％，资源国货币兑美元大多上涨。上周巴西雷亚尔领涨，环周+3.3％，较去年同期+7.2％；澳大利亚澳元领跌，环周-1.8％，较去年同期+4.7％；人民币兑美元环周+2.2％，较去年同期-6.0％。
国内外价差：1）煤炭板块：上周动力煤、焦煤（国内-海外）价差回落，达-.74元/吨、.64元/吨，分别处于年以来的6.9％和73.6％分位数。2）金属板块：上周铜、铝（国内-海外）价差下行，约7.75元/吨、.53元/吨，分别处于年以来的43.0％、58.3％分位数。上周镍（国内-海外）价差上行，达.40元/吨，处于年以来的77.7％分位数。3）农产品板块：上周棉花（国内-海外）价差持平，处于年以来的11.1％分位数；玉米、小麦、豆油价差普遍走强，约为.80元/吨、.21元/吨、.58元/吨，分别处于年以来的62.5％、58.3％、51.3％分位数。
板块表现
疫后复苏板块领涨，数字经济板块表现落后。上周（.1.9-.1.13）八大板块中，涨幅排序依次为疫后复苏粮食安全能源与资源传统消费新消费稳增长碳中和数字经济。月内维度看，传统消费板块涨幅居首，1月以来跑赢A股市场整体2.9个百分点。年内维度看，传统消费板块涨幅第一，年初以来跑赢A股市场整体2.9个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比））
数据来源：Wind，民生证券研究院
为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周非银行金融、食品饮料、煤炭、有色金属和家电表现居前，分别为+4.3％、+4.1％、+3.7％、+3.5％和+3.2％。商贸零售、钢铁、建筑、计算机、房地产涨幅靠后，分别为+0.0％、-0.3％、-0.8％、-1.2％和-1.6％。
数据来源：Wind，民生证券研究院
细分板块信息（1.9-1.15）
02
第一
碳
能源与资源板块
1）煤炭：a、动力煤：根据CCTD数据，1月12日二十五省电厂日耗.2万吨/天，环周-64.3万吨/天。民生能源开采团队认为煤价底部已现，业绩预告有望催化板块行情。b、焦煤：1月13日，京唐港主焦煤价格0元/吨，环周-元/吨。产地方面，山西低硫环周-67元/吨，山西高硫环周-74元/吨，柳林低硫环周-元/吨，长治喷吹煤环周-80元/吨。
2）有色金属：上周金属价格大多上行。截至1月13日，根据民生金属团队数据，LME铜、LME铝、LME镍和COMEX黄金分别为美元/吨、美元/吨、美元/吨和美元/盎司，环周+7.3％、+12.2％、-6.4％和+2.8％。
3）港口航运：a、12月进出口：12月出口（以美元计价）同比-9.9％，略好于预期的-11.1％，较11月下行1.2ppt；进口同比-7.5％，略好于预期的-10.0％，较11月+3.1ppt，贸易顺差.1亿美元，略好于预期的亿美元，11月.4亿美元。b、航运指数：上周集运—CCFI指数环周-4.3％，同比-65.6％；干散运—BDI指数较圣诞假期前-11.5％，同比-48.5％；油运—BDTI指数较圣环周+0.4％，同比+.1％；BCTI环周-17.2％，同比+55.8％。
1、海内外价差（截至.1.13）
数据来源：Wind，民生证券研究院
2、资源国汇率（截至.1.13）
数据来源：Wind，民生证券研究院
3、行业观点更新
数据来源：民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
4、行业信息更新
数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理
5、行业政策更新
数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理
6、行业新闻更新
数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理
碳中和板块
碳中和板块：
1）新能源车：a、国内销量：12月销量略低于预期。根据乘联会数据，12月新能源车零售销量64.0万辆，低于预期的70.0万辆，同比+35.1％，环比+6.5％。b、欧洲销量：12月同比高增，增速进一步修复。欧洲主流9国新能源车合计销量35.6万辆，同比+60％，增速较11月上行30ppt；环比+49％，增速较11月上行10ppt；渗透率达39.6％。1-12月合计销售电动车.6万辆，同比+15％，渗透率达24.2％。c、价格：特斯拉—1月6日，特斯拉将其所有版本的Model3和ModelY车型在中国的价格下调了6％至13.5％。小鹏—年各车型全国建议零售价将于年底综合补贴后价格保持一致。零跑—零跑C01上市即热销，承诺不涨价，并推出万元现金补贴等针对性限时优惠措施。比亚迪—自年1月1日起，对相关车型官方指导价进行正式调整，上调幅度为元—元不等。埃安—广汽埃安宣布今年3月起对旗下相关车型的官方指导价进行上调，上调幅度为元-元不等。
2）光伏：a、产业链价格中枢继续走弱。根据民生电新团队数据，上周硅料——致密料价格元/kg，环跌11.6％。硅片——mm和mm单晶硅片价格环周分别下跌5.1％和8.0％，降至3.7和4.6元/片。电池——上周价格基本企稳。M10、G12约0.8元/w。b、政策：年1月10日，国家发改委发布通知鼓励支持10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场。该通知是对《国家发展改革委办公厅关于组织开展电网企业代理购电工作有关事项的通知》（发改办价格〔〕号）的补充，为各地电网企业代理购电制度全面建立、平稳运行，煤电上网电价市场化改革落地见效提供了有力保障。
1、行业观点更新
数据来源：民生电新团队，民生证券研究院整理
2、行业信息更新
数据来源：Wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据，民生证券研究院整理
数据来源：Wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理
3、行业政策更新
数据来源：Wind，各政府
数字经济板块
数字经济板块：
1）元宇宙：a、行业新闻：1、1月15日，沈阳举办“东北元宇宙创新发展论坛暨智见沈阳产投大会”，到年元宇宙相关产业规模达到亿元。2、上海市发布《关于上海市元宇宙重大应用场景“揭榜挂帅”项目发榜的通知》，张榜公示《上海市第一批元宇宙重大应用场景需求列表》。上海市第一批元宇宙重大应用场景包括医疗健康、数字城市、课堂教育、商业运营、品牌娱乐、文旅出游和智能制造等七大类共20个场景。
2）游戏版权审核：12月发放84款国产网络游戏版权和44款进口游戏版权。年分别于4月、6月、7月、8月、9月、11月发放国产网络游戏版权45个、60个、67个、69个、73个和70个，年累计发放国产游戏版号数量达款。
3）政策：根据民生计算机团队整理，中政协发布《三年提升计划》，鼓励券商以不低于营收6％的标准投入信息化。根据1月6日业内消息，中证协向券商下发了《网络和信息安全三年提升计划（-）》，提出33项重点工作，券商可在年底前制定全方位的网络和信息科技战略发展规划，明确实施策略和具体路径。其中，鼓励有条件的公司~三个年度信息科技投入平均金额不少于上述三个年度平均净利润的8％或平均营业收入的6％。
1、行业观点更新
数据来源：民生计算机、电子、通信元宇宙团队数据，民生证券研究院整理
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信元宇宙团队数据，民生证券研究院整理
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信元宇宙团队数据，民生证券研究院整理
传统消费板块
传统消费板块：
1）汽车：12月销量低于预期，环比走强。a、12月销量：乘联会数据，12月狭义乘用车销售达.9万辆，低于预期的.0万辆，同比+3.0％，环比+31.4％。b、12月社零：汽车类实现收入亿元，同比+4.6％，增速较11月+8.8ppt，环比+34.8％。c、出口：根据海关总署统计快报，12月汽车（包括底盘）出口额达58.63亿美元，1-12月累计出口额达.55亿美元，同比+74.7％，增速较1-11月上行1.6ppt。
2）家电：12月白电线下销售、出口皆疲弱。a、12月销售—根据奥维云网数据，空调线上销售额同比+21.7％，均价元，同比+3.0％，高端占比2.7％，同比-1.3％；线下销售额同比-35.5％，均价元，同比+4.3％，高端占比20.3％，同比+1.0％。冰箱线上销售额同比+16.5％，均价元，同比+2.8％，高端占比3.8％，同比-1.0％；线下销售额同比-36.2％，均价元，同比+3.4％，高端占比37.0％，同比+0.2％。冰柜线上销售额同比+25.5％，均价元，同比-4.0％，高端占比4.0％，同比-0.1％；线下销售额同比-21.1％，均价元，同比+1.7％，高端占比7.6％，同比-0.9％。洗衣机线上销售额同比+4.8％，均价元，同比-5.8％，高端占比0.8％，同比-1.1％；线下销售额同比-42.9％，均价元，同比-1.9％，高端占比10.8％，同比-0.3％。b、12月出口：家用电器12月出口额达64.16亿美元，1-12月累计出口额达.00亿美元，同比-13.3％，增速较1-11月下行0.7ppt。
3）家具：12月内需、出口皆偏弱。a、12月社零：家具类实现收入亿元，同比-5.8％，增速较11月-1.8ppt，环比+3.0％。b、12月出口：海关总署数据—12月家具及零件出口60.93亿美元，1-11月累计出口.80亿美元，同比-5.3％，增速较1-11月下行1.1ppt。
1、行业观点更新
数据来源：民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
2、行业信息更新
数据来源：Wind，奥维云网，乘联会，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理
3、行业政策更新
数据来源：Wind，各政府网站,民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理
粮食安全板块
粮食安全板块：
1）生猪：a、价格：上周生猪均价14.76元/公斤，环周-3.8％。b、出栏均重：上周商品猪出栏均重.5kg，环周-1.2％。c、12月猪企销售：12月12家主要猪企（牧原股份、温氏股份、唐人神、新希望、金新农、天康生物、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份、华统股份、天邦食品、大北农）合计销售生猪.03万头，同比+22.4％，环比+8.7％，实现销售收入.89亿元，同比+63.5％，环比-14.4％。其中，牧原股份、温氏股份和新希望的12月生猪销售量排名前三，分别为.7万头、.32万头和.09万头，同比分别+19.9％、+52.7％和+46.2％。
2）粮食：a、粮价：截至1月13日期货结算价（活跃合约）CBOT玉米.00美分/蒲式耳，5日涨跌幅+3.2％，较去年同期+14.9％；CBOT小麦.75美分/蒲式耳，5日涨跌幅+0.0％，较去年同期-0.4％；CBOT大豆.75美分/蒲式耳，5日涨跌幅+2.4％，较去年同期+10.9％。b、1月WASDE报告：下调玉米、大豆产销预期，上修小麦产销预期。全球小麦22/23年生产.31百万吨，较12月预期+72万吨；本地消费.74百万吨，较12月预期+21万吨。全球玉米22/23年生产.93百万吨，较12月预期-万吨；本地消费.47百万吨，较12月预期-万吨。全球大豆22/23年生产.01百万吨，较12月预期-万吨；本地消费.49百万吨，较12月预期-万吨。c、政策：1月13日，农业农村部发布《年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，中国农科院隆平高科、中国农大、瑞丰等主体获得转基因玉米/大豆安全证书。
1、海内外价差（截至.1.13）
数据来源：Wind，民生证券研究院整理
2、行业观点更新
数据来源：民生农业团队数据，民生证券研究院整理
3、行业信息更新
数据来源：Wind，USDA，民生农业团队数据，民生证券研究院整理
4、行业政策更新
数据来源：各政府
稳增长板块
稳增长板块：
1）政策：地产政策持续加码。1、1月13日，新华社报道，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，金融部门将完善针对30家试点房企的“三线四档”规则。2、1月13日，央行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上提到当下正在研究出台新的重点支持房地产平稳运行的结构性工具。
2）房地产：a、周度销售数据：截至年1月15日当周，30大中城市商品房成交面积.38万平方米，环周+14.2％，同比去年同期-20.3％。b、12月数据：12月重点30城供应环比+9％、同比-34％，成交同比下降32％，环比增长％。TOP房企单月销售规模环比增长22.2％，同比-30.8％，增速较11月-5.3ppt。
3）临近假期，上游开工率降低，钢铁、水泥需求下滑。a、钢铁：上周20mmHRB材质螺纹价格为元/吨，环周+0.5％。上周螺纹钢表观消费量.43万吨，环周-40.64万吨。根据民生金属团队判断，虽然当前钢材基本面淡季特征明显，但钢价在政策预期支撑下持续上涨。b、水泥：上周全国水泥价格继续下行，环周-0.9％。根据民生建筑建材团队判断，1月上旬，随着春节临近，下游市场需求大幅萎缩，绝大部分地区企业出货率降到10％-50％，企业陆续执行错峰生产或停窑检修，本周市场将进入休市阶段，预计价格保持平稳为主。
1、行业观点更新
数据来源：民生金属、建筑建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生金属、建筑建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理
3、行业政策更新
数据来源：Wind，各政府
疫后复苏板块
疫后复苏板块：
1）航空：春运期间航班执行量稳步增加。上周（1月9日-1月15日）国内执行航班量日均1.43架次，环周+26.9％，较去年同期（农历）-4.2％。民航局预计春运期间全民航日均客运航班10班，约为年的73％。根据航班管家的数据，春运第一周经济舱平均票价约元，恢复至年同期的87.1％，部分热门航线已超年同期。
2）快递：a、1月业务量：根据交通运输部数据，1月1日-15日全国邮政快递日均揽收量3.54亿件，环比12月同期-1.4％；1月1日-15日全国邮政快递日均投递量3.79亿件，环比12月+9.5％。b、快递员上岗率：1月5日，中国国家邮政局副局长陈凯表示全国快递员上岗率达到94.9％，积压件的数量较前期大幅削减。
3）旅游：途牛发布《春节旅游消费趋势预测春节旅游消费趋势预测》，a、上海、北京、南京、天津、广州、沈阳、杭州、深圳、武汉、成都等地用户的出游热情更为旺盛。b、1月18日起渐入出游高峰，72％的用户选择跨省出游，出游天数方面，选择5-6天出游行程的用户最多，占比31％，其次是3-4天行程的客户占比28％。c、“跨省游热门目的地TOP10”榜单：海南、云南、吉林、广西、广东、陕西、福建、四川、湖南、江苏。
4）白酒：a、批价：上周飞天散瓶-元，整箱批价-元，批价小幅回升。普五批价约元，环周持平；国窖批价约元，环周持平。
1、行业观点更新
数据来源：民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院整理
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
2、行业信息更新
数据来源：Wind，今日酒价，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院整理
3、行业政策更新
数据来源：Wind，各政府
新消费板块
新消费板块：
1）化妆品黄金珠宝：12月销售走弱。12月社零数据显示，化妆品类实现收入亿元，同比-19.3％，增速较11月下降14.7ppt，环比-48.2％。金银珠宝类实现收入亿元，同比-18.4％，增速较11月下降11.4ppt，环比-4.3％。
2）新兴家电：12月集成灶、扫地机销售回落，均价提升。a、集成灶：12月集成灶线上零售额同比-27.2％，线上均价元，同比+2.8％，高端占比5.8％，同比+0.5％；线下零售额同比-31.5％，线下均价9元，同比+4.7％，高端占比10.5％，同比+1.7％。b、扫地机器人：12月扫地机器人线上零售额同比-27.8％，均价元，同比+6.9％，高端占比63.8％，同比+12.5％；线下零售额同比-21.4％，线下均价元，同比+5.5％，高端占比87.7％，同比+19.8％。
1、行业观点更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院整理
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院整理
风险提示
1）稳增长政策落地不及预期。如果稳增长政策落地不及预期，则经济需求企稳回升的概率将会很低，此时与经济总量更相关的板块盈利改善的预期将被证伪。
2）海外输入性通胀超预期。倘若海外原油价格持续抬升对国内形成输入性通胀，导致国内通胀迅速抬升，将会影响到国内的政策实行稳定性。
3）数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。以上数据根据民生行业团队数据、公开数据整理，可能存在信息更新不及时、信息不全面的问题。
本文源自：券商研报精选
作者：民生策略团队
